Волатильный понедельник завершился все же в пользу рубля. Игроки на ослабление нацвалюты пробовали организовать отскок — пока безрезультатно.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 93,6 (-0,1%)
Пара EUR/RUB TOM: 101,9 (-0%)
Пара CNY/RUB TOM: 12,79 (-0,2%)
Пара HKD/RUB TOM: 12,06 (+0,4%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США немного снизился, а доходности 10-летних гособлигаций взлетели на максимумы аж 2007 г., выше 4,3% — неопределенность по ставке ФРС сохраняется. Тем не менее фьючерсы CME Group настаивают (85% вероятности) на монетарной паузе 20 сентября — это фактор за перспективное ослабление доллара и осенний отскок валют Европы и Азии.
Российский рубль вчера пытались раскачать — в моменте инвалюты отскакивали на процент. Но рубль дал отпор — и доллар быстро падал к 93, а закрылся день по нулям. В перспективе рубль выглядит подороже текущих.
Сырьевой рынок: фьючерсы на нефть Brent от $86 вновь у $84. После мощного августовского ралли нефтетрейдерам нужно перевести дух, поэтому откат выглядит как коррекция в русле среднесрочного восходящего тренда с перспективой максимумов у $90.
Золото немного оживилось, и удержалось выше $1890, но лишь за счет локального охлаждения в долларе США — у индекса DXY: 103,2 п. и Gold обратная сила связи. О более серьезном восстановлении цены унции можно будет рассуждать, когда Федрезерв пойдет на послабление ДКП.
Газ США вернулся чуть выше $2,6/Mmbtu, волатильность американского фьючерса на природный газ NG снизилась, но это лишь повод ждать всплеска. План прежний — лонги с целевыми выше $3 уместны, пока не сработали стопы $2,5.
Фондовый рынок: американские индексы пошли в активный отскок, и накануне уже высказывался вариант полной фиксации шортов от максимумов с большой прибылью — идея оправдалась. А докуда может быть восстановление индексов США — в премаркете.
В Азии по-прежнему неспокойно. На фоне рисков дефолта и банкротств крупных застройщиков Поднебесной устойчивый рост индексов АТР выглядит затруднительным. Тем не менее и там можно сыграть в отскок в самых турбулентных бумагах.
А российский рынок задумался — индекс МосБиржи после мощного ралли пока встал на распутье: либо идти на пробой сопротивлений 3200 п. вверх, либо временно пробить 3000 п. и исполнить полноценную коррекцию. Скорее всего, в самые ближайшие дни будет сильное ценовое движение, и остается лишь дождаться — куда. И валютный фактор в курсе бумаг нельзя снимать со счетов.
В деталях
Российский рубль закрыл сессию с символическим перевесом относительно ведущих валют, но внутри сессии рубль норовили проверить на прочность. Инвалюты в моменте играли в отскок свыше процента, и доллар США подскакивал к 94,7, а затем все потерял к 93.
Очевидно, на фоне пониженного предложения и повышенного спроса на валюту, дисбаланс в курсе сохраняется, а волатильность может расшатывать рубль. Тем не менее принятые меры купирования паники: ставка ЦБ 12% и переговоры с экспортерами о добровольном увеличении объемов продажи валюты, — подействовали. Если игроки на понижение рубля вновь будут давить нацвалюту, а курс приблизится к значимой планке 100 за доллар, реакция будет соответствующей — регулятор попросит экспортеров усилить возврат экспортной выручки с зарубежных счетов, а иначе ужесточения валютного контроля попросту будет не избежать.
Административных барьеров пугаться не стоит, легенда о «невидимой руке рынка» работает лишь в теории. Временные ограничения необходимы именно на этапе перекоса между экспортом и импортом. А когда потоки нормализуются, можно будет подумать и о смягчении монетарного курса. «Независимых ЦБ» не существует априори, и в сложной ситуации регулятор просто обязан действовать.
По паритету покупательной способности расчетный курс оценивается значительно ниже 90. А если не учитывать перспективы стабилизации внешнеэкономической деятельности, а лишь оперировать фактическими вводными, то и текущий курс может показаться недостаточным. Но мы видим профицит бюджета и резкое сокращение дефицита на годовом треке, поэтому ретроспектива I полугодия не может быть аргументом для мрачных прогнозов.
Технически уже сейчас ничего не должно мешать для укрепления рубля под 90 за доллар. Остальное — статистическая волатильность курса на факторе перманентной геополитики, эмоциях и все еще высокой риск-премии. Один из методических приемов оценки курса представлен в отдельном исследовании.
Сигналом к более значительному укреплению рубля будет 92,6 (минимумы прошлого вторника, четверга и пятницы) по USD/RUB (расчеты завтра). После потери данного уровня импульс падения может остановиться лишь на круглых 90.
